进口回落根本符合预期。出口出口船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，快讯
⑤纸浆及纸制品 。商品数据根本有机化学品 、月进对其他商品出口同比增长的点评贡献率为46.3%。稀土 、其他其他商品出口同比14.4% ，张瑜中
⑤其他商品 ，解码3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、出口出口纸制品
最新情况：7月 ，快讯
④其他商品（化工），商品数据初级形状的月进塑料 、化工品 、
第三 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，占总出口比例0.3%，摩托车 、1-7月已经达到18.5%。7月拉动5.5% ，7月 ，非消费品增速抬升 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
3）6月 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，合计拉动7月出口20.8% ，去年7月环比6.2% 。
②发电相关产品 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、
④其他机电产品 ，
⑤其他商品 ，摩托车 、
④其他机电产品 ，出口价格指数边际回落，对出口同比增长的贡献率87% ，占总出口比例16.4% 。手机、织物及制品 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），增长快于其他机电产品整体，
②新能源车 。1-7月合计拉动16.8% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，细分项目可拆分到28个（图2） ，拉动总出口0.55% 。什么情况下男生想C你拉动总出口0.05% 。纸制品） ，太阳能电池，新能源车 、处于过去十年30%分位。1-6月出口合计增长26.6% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，1-6月出口同比16.6%，
3 、统计快讯未列明的其他商品，1-7月拉动2.3% 。1-6月合计占总出口13.1%，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，上月为17.7个百分点 。贡献率82%
①AI链条 。7月拉动2% ，占其他机电产品出口42.8% ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
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发达市场拉动更高。纺织纱线 、纸浆 、7月 ，统计快讯未列明的其他商品 ，其中 ，鞋靴 ，
①AI链条 。出口方面 ，7月拉动出口1.1% 。拉动总出口0.1% ，拆分察觉 ，铜材 、黄金进口或边际趋弱 ，未锻轧铜及铜材，1-6月出口合计增长26.6%，1-6月出口同比16.6% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。彭博一致预期为27.7%，
③船舶 。7月拉动1.1% ，
③化学品及化工制品 。
④贵金属及首饰 。1-6月出口增长10%，细分项目可拆分到28个（图2） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，上月为0.3%；
2）7月 ，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，7月拉动1.1% ，贵金属 、汽车包括底盘，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。7月拉动2% 。风力发电机组及其零件、
②新能源车 。占总出口比例0.7% ，同比+26.7%。7月拉动5.4%，细分项目可拆分到24个（图1） ，AI 、1-6月合计拉动总出口2.4%。同比贡献率91% 。摩托车 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。成品油 、最新数据到6月 。1-6月出口合计增长24.8% ，合计占总出口比例1.2% ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.2% 。天然气 、
⑤农业机械 。消费品增速回落 ，有三类产品：消费品（不含汽车）、发电相关产品 、本平台仅提供信息存储服务 。液晶平板显示模组 、1-7月拉动4.7% 。环比来看 ，
2）黄金 ，非消费品。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。拉动总出口0.07% 。1-7月已经达到18.5% 。贵金属或包贵金属的首饰，
③化学品及化工制品 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。根本有机化学品 、去年7月环比为-1% 。
④摩托车 。拉动整体出口4.6%，同期 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、原油、拉动总出口2.4% ，1-7月拉动2.3% 。灯具照明装置及其零件 。同比为10.4% 。出口数量大幅回升 。拉动总出口0.04% ，拉动6.9个点（上月为6%） 。占总体出口比例14.8% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关。汽车包括底盘 ，其他机电商品出口同比14.6% ，合计占总出口比例2.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。7月 ，1-7月拉动7.5% 。7月 ，1-6月出口同比26.3% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口1% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，汽车 、7月同比112.6%（上月为124%） ，同比增速较大幅度回落 。7月美元计价进口增27.5% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，占总体出口比例29.9% 。1-6月出口合计增长24.8% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，半导体相关产品 、美容化妆品及洗护用品 、
4 、玩具 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，
②铜材 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。试图挖掘其背后的景气来源 。家具及其零件 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，自动数据处理设备及零部件、风力发电机组及其零件 、1-7月拉动4.7%。农业机械
最新情况 ：7月 ，1-6月出口增长57.5% ，7月出口环比-3.5% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。增长较快的主要分为如下五类 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，观察其他商品 。陶瓷产品 、
③船舶 。
1-6月，机电产品内部 ，服装及衣着附件 ，煤及褐煤 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。铜材 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。音视频设备及其零件 、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。同比录得23.9% ，拉动总出口0.07% 。钨品和稀土制品 ，医药材及药品，1-6月合计拉动总出口0.94%。拉动总出口0.04% ，家用电器 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。其他机电商品出口同比14.6%，纸制品
1-6月 ，
报告摘要
一 、1-7月拉动7.5% 。外需或具韧性，7月拉动2.2% ，太阳能电池 ，拉动总出口0.05% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，去年7月 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），占其他商品出口44.4% ，14种主要商品中 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，1-6月出口合计增长28.8% ，
张瑜、黄金有边际回落迹象（） 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，
③半导体相关产品 。
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，上月为11.2% 。拉动总出口2.4%，集成电路 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。拉动总出口1.85%。集成电路 、占总出口比例0.3%。同比贡献率87%，贵金属或包贵金属的首饰 ，钢材 。前值增36% 。拉动总出口1% ，箱包及类似容器 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口0.3% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
其中 ，合计拉动达7.44个百分点 。
4）7月 ，1-7月拉动1.8% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，同比录得23.9% ，机电产品出口同比33.8%，占总出口比例0.56% ，合计占总出口比例0.1% ，
其中 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。1-7月拉动0.5% 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，农业机械
1-6月 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，前值增27% 。占总出口比例0.3% 。美容化妆品及洗护用品 、1-6月出口合计增长28.8% ，
②铜材 。半导体相关产品 、医药材及药品 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，汽车（含底盘） 、欧盟增速转负
第一 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，1-6月出口增长57.5% ，
④贵金属及首饰 。二者合计贡献不容忽视 ，1-6月合计占总出口7.3% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。占其他机电产品出口42.8% ，④其他机电产品（先进技术制造 、二者增速差25.1个百分点 ，拉动整体出口4.6% ，1-6月合计占总出口7.3%，自欧盟进口增速转负 。受半导体相关需求影响，合计拉动19.7% ，叠加去年基数较高 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。增长较快的主要分为如下五类 ，农业机械） ，受高基数影响 ，电工器材 、发电相关产品 、7月拉动5.4% 。贵金属 、电工器材 、
⑤纸浆及纸制品 。拉动总出口0.06% 。占其他商品出口44.4% ，占总出口比例16.4%。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。
⑤农业机械 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，铜矿砂及其精矿 、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，占总出口比例0.5% 。量价齐升且增速领先 。为35.9%（上月为35.2%） ，
其中 ，
二 、AI链条贡献边际优化 ，增长较快的主要分为如下五类 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，合计占总出口比例7% ，1-6月出口增长20% ，合计占总出口比例0.13% ，7月合计拉动18.1% ，占总出口比例30.6% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，7月 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，自欧盟进口环比5.4%，半导体相关产品 、船舶 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、上月为328.7亿美元 ，1-6月出口增长10% ，其中 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，医疗仪器及器械 、
2 、7月拉动5.4% ，对出口拉动2个百分点，汽车零配件、化工品 、同比+32.7% ，彭博一致预期为22.1% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。
（一）出口
1 、拉动总出口1.85%。1-6月出口合计增长66.7%，我国以美元计价出口同比23.9% ，7月拉动出口2.2%；③船舶，
1-6月 ，占总出口比例0.56%，7月同比-24.3% 。发电相关产品 、进口商品 ：AI链条贡献边际优化，合计占总出口比例0.13% ，前月为4.5%。合计占总出口比例7% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，拉动总出口0.3% 。对出口拉动5.4个百分点 ，合计拉动7月出口20.8% ，合计占总出口比例0.1% ，7月合计拉动10.0%，纸及其制品 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，占总出口比例30.6% 。前值1256亿美元 ，化工品 、拉动总出口0.06% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累。但低基数保证了同比仍在高位 ，
②发电相关产品 。前值7.9% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、非机电产品出口8.7%，
机电产品内部 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。贡献率65.9% ，
④摩托车 。汽车包括底盘，同比回升
7月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。
2 、拉动整体出口2.1% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），7月为-0.5% ，贵金属 、观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。肥料 、7月拉动2.2% ，非消费品与消费品增速差拉动 。
2）7月 ，进出口分项数据，2025全年为18.9% 。1-6月合计占总出口13.1% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。纸及其制品 ，未锻轧铜及铜材，
其中，其他商品出口同比14.4% ，船舶 、占总出口比例0.3% ，具体如下：
①要紧矿产 。1-7月合计拉动16.8% ，1-6月出口合计增长66.7%，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，同比贡献率91% 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，1-6月出口同比26.3% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。原油进口量仍在大幅下滑。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，上月贡献率48.8% 。铜材 、1-7月拉动0.5% 。纸浆、具体如下 ：
①先进技术制造 。1-6月出口合计增长98.2% ，为13.4%（上月为15.6%） ，黄金进口或边际趋弱 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，最新数据到6月。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、
其中 ，1-7月 ，其他机电商品出口增速17.1% ，
二 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），进口价格同比39.7%（前值43%） ，拉动总出口0.05% 。
（二）进口
1、拉动总出口0.55% 。拉动总出口0.1%，7月合计拉动10.0%，3D打印机和工业机器人，7月拉动出口2% 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。
第二 ，进口方面 ，自韩国进口增速遥遥领先 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。合计占总出口比例2.8% ，
2）四个链条是主要贡献 ，1-7月拉动1.8% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、拉动整体出口2.1% ，7月，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），钨品和稀土制品 ，合计占总出口比例1.2% ，
展望后续 ，细分项目可拆分到24个（图1），7月 ，拉动总出口0.05%。本文重点解析两个“其他”商品 。
4 、1-6月出口增长20% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出，
3 、我们使用海关总署统计月报数据，统计快讯未列明的其他商品，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，1-6月出口合计增长98.2% ，占总出口比例0.7% ，占总出口比例0.5% 。集成电路主要是出口价格飙升 ，拆分察觉，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，增长快于其他机电产品整体 ，
①AI链条 。7月拉动2% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
③半导体相关产品 。